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酒鬼酒三季度净利下滑39.5% 机构纷纷调仓 酒鬼

作者:时间:2019-10-29 14:52浏览:

该公司三季度业绩下滑的背后是其前三季度业绩增速的放缓,而销售费用的增加也许只是一个诱因,背后的行业分化才是真正值得注意的

《投资时报》研究员 王彦强

酒鬼酒近日发布三季报,数据显示,该公司前三季度实现营收9.68亿元,同比增长27.34%;实现归母净利润1.84亿元,同比增长14.27%;扣非后归母净利润为1.83亿元,同比增长28.17%。

其中,第三季度实现营业收入2.59亿元,同比增长9.48%;实现归母净利润0.28亿元,同比下滑39.50%;扣非后归母净利润为0.29亿元,同比下滑27.84%。

对于第三季度归母净利润下滑的主要原因,酒鬼酒解释称,主要是本季销售费用对比去年同期大幅增长而导致本报告期净利润下降。

《投资时报》研究员注意到,三季报发布后,中金公司随即将酒鬼酒评级降至中性,中金表示,酒鬼酒第三季度业绩低于预期,公司下半年业绩增速或放缓。中金分析师还表示,酒鬼酒产品降价或导致毛利承压,不排除其有进一步降价的可能,目的是促进放量。

10月22日,酒鬼酒收于34.28元/股,较前几日连续跌势有所回升,日增幅达2.24%,但较其于16个交易日前创下的42.87元/股高点,已下跌两成。

第三季度增速下挫

酒鬼酒是馥郁香型白酒的代表,产地位于湘西,该公司拥有“内参”“酒鬼”“湘泉”三大品系白酒,其中内参主打高端系列。

以2019年中报来看,其三大系列白酒分别实现营业收入1.59亿元、4.69亿元和 6804.03万元,占同期营收的比例分别为22.43%、66.15%和9.60%。从以上数据可以看出,内参酒及酒鬼酒系列产品是该公司的主力产品。

《投资时报》研究员注意到,2019年上半年,其核心产品的毛利率的确在小幅下滑。

据中报显示,酒鬼酒内参系列产品毛利率较上年同期下滑2.87%,酒鬼系列产品毛利率较上年同期下滑1.33%,整体毛利率从去年末的78.83%下滑至77.57%。

同时,《投资时报》研究员注意到,该公司前三季度的销售费用增速要显著高于其营收和净利润的增长速度。

据三季报显示,前三季度酒鬼酒的销售费用合计为2.79亿元,同比增长37.44%,而该公司同期的营收增速为27.34%,归母净利润增速仅为14.27%。单从第三季度来看,其销售费用为0.97亿元,同比增长49.23%,同样增速显著高于其营收和净利润的增长速度。

事实上,从前三季度整体业绩来看,酒鬼酒营收增速已较去年同期下滑10.49个百分点,归母净利润增速较去年同期下滑24.08个百分点,扣非后归母净利润增速较去年同期下滑30.11个百分点。

业内人士表示,在消费升级、行业竞争格局加剧背景下,头部白酒企业的渠道下沉,使得酒鬼酒等一些相关酒企都面临不小的压力,不仅向上扩展高端品牌比较艰难,且原有的市场份额都面临强烈的冲击。

另外,《投资时报》研究员注意到,以2019年中报业绩来看,酒鬼酒上半年的净资产收益率ROE在17家白酒企业中排名第14,以2018年年报来看,其净资产收益率ROE排名第15位。

基金调仓

值得关注的是,北上资金香港中央结算有限公司在第三季度增持了酒鬼酒,持股数增持至544.85万股,持股比例1.68%,名列十大股东第三位。

颇堪玩味的是,香港中央结算有限公司在2019年第一季度持有酒鬼酒股票164.4万股,为公司第九大股东,到了第二季度前十大股东中不见其踪影,至第三季度,又一跃成为该公司第三大股东。

中国银行托管的三只基金在第三季度亦有调仓:中国银行华夏稳盛灵活配置混合型证券投资基金已从前十股东中退出;中国银行招商中证白酒指数分级证券投资基金则增持至585.13万股,为公司第二大股东;中国银行华夏回报证券投资基金以208.77万股,位列第十大股东。

《投资时报》研究员同时注意到,知名投资人赵建平在2019年第二季度以220万股持仓,名列酒鬼酒十大流通股东第七位,而到了三季报,赵又将仓位增加到了510万股,名列十大股东第四位。

业内资深投资人表示,酒鬼酒靓丽的中报业绩,推高了市场对于全年业绩的预期,以至于对其第三季度业绩不振的消息,猝不及防。

在今年上半年公布中报业绩时,除*ST皇台外,另有四家白酒企业业绩下滑,分别为金种子酒、伊力特、金徽酒和青青稞酒。截至目前,除青青稞酒公布三季报业绩预告下滑外,另外三家依然未有消息。

白酒行业的分化,或正在形成。

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